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bet356体育在线网址投注中信证券:华夏视听教育(01981) 民办传媒高校具备差异化竞争优势,继续教育培训仍处早期阶段

bt356体育在线投注7月31日 10:00:59

本文来自 中信证券。

核心观点

华夏视听教育(01981) 7 月 15 日于港交所上市,旗下有影视及教育两大业务。我们本次前往公司旗下院校——南京传媒学院深入调研。我们认为:1)南传学校质地优秀,是少有的优质民办传媒本科院校;2)学校特色鲜明,业务多元,满足了多年龄段、各类型学生的需求,能够凭借学校资源形成业务间的协同,具备差异化竞争优势。

优质民办传媒高校,特色鲜明业务多元。我们认为,公司旗下南京传媒学院主要有以下几大看点:1)南京传媒学院为民办传媒艺术类高校领头羊之一,具备一定稀缺性,且目前学费较低,与其他民办艺术类高校存在一定差距,未来可提升空间大。2)学校业务多元,特色鲜明,具备差异化竞争优势。除全日制本科外,学校下设国际教育、继续教育、英皇南广、少儿培训、艺术培训等业务板块,满足各年龄段、不同类型学生的需求。3)考虑到公司目前现金与银行理财合计约有 9 亿元,未来存在并购可能性。

南京传媒学院:民办传媒强效,学费提升空间大。南京传媒学院前身为中国传媒大学南广学院,是江苏省唯一一所民办传媒本科院校。目前全日制本科在校生 14500 人。1)招生:今年专升本招生计划为 1000 人(提升 250 人),普通本科招生计划为 3700 人(提升 200 人)。学校全国报考人数达 6.7 万人,报考人次突破 11 万人次。新生入学报到率近三年约 96%。2)就业:就业情况良好,专业设置符合行业发展趋势,新开办航空摄影、电子竞技、电竞解说等新兴专业。 3)学费:学校目前艺术类/普通类专业收费分别为 18000 和 15000 元/人/学年,学费相比其他民办艺术院校有较大提升空间。学校计划 1-2 年内将学费升至 25000 元/人/学年。4)扩容:校区扩建预计 2 年内完成,9 月交付的宿舍楼将新增 4000 张床位,学校容量将达到 19000 人。我们认为,学校作为上市高教企业中少有的传媒艺术类本科院校,具备一定的稀缺性,且目前学费较低,未来增长潜力足。

国际教育:留服合作项目,签约院校多为国际名校。学校项目与留服合作,是少数几家民办入围学校之一。1)招生:招生情况良好,今年计划招生 400-450 人,未来计划达到 1200 人。2)学费:学费逐年增加,今年学费为 88000 元/人/学年,包含作品集培训及语言培训,性价比较高。3)签约院校:多为境外知名院校,部分学校为独家签约,如香港浸会、英国威敏、南安普顿等。4)新开硕士预科、考研培训、雅思培训、来华留学生等板块,覆盖不同类型学生需求。我们认为,学校国际教育业务为国内优质艺术类国际教育项目,长期看,艺术类留学需求强烈,学校把握优质项目有望吸收更多生源。

继续教育及培训:仍处早期阶段,满足多元需求。1)继续教育:主要是全日制自考自学业务,针对高考落榜生,收费 24200 元/人/学年。今年计划招生 1500 人,目前 2000 人报名,800 人缴费。明年招生目标 2000 人,集团规划 4 年学生达到 8000 人规模。2)英皇南广:培训、孵化、签约、打造一体化艺人机构。 2019 年与英皇合作成立,各占一半股权。初级产品定价 40000-50000 元/人,高级产品在 100000 元/人。招生目标每年 1200 人次。3)培训业务:少儿培训去年开始启动,平均单价 50000+元/人,主要是音乐剧培训;艺考培训市场空间大,全国市场规模达 500-1000 亿元。目前市场竞争格局分散,存在非常多百万和千万级的中小机构。公司艺术培训业务 TO B 和 TO C 并行。我们认为,学校通过继续教育及各类型培训,满足了多年龄段、不同类型学生的多元化需求,凭借学校资源形成业务间协同,扩大自身业务矩阵,加强差异化竞争优势。

风险因素:校区扩建进度受公共卫生事件影响;招生情况不及预期;业务拓展情况不及预期。

(编辑:郭璇)

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